分享当下对猪肉板块股票的看法：周期底部左侧的投资机会

元描述: 深入分析猪肉板块股票投资机会，从猪价周期、成本定价模型到估值分析，揭示行业底部左侧的投资逻辑，并提供投资建议和常见问题解答。

引言: 猪肉板块近期持续走强，引得投资者纷纷关注。投资者普遍关心猪价反转时间、价格高点以及股价上涨空间等问题。本文将深入分析当前猪肉板块的投资逻辑，从周期位置、估值水平、行业特点等角度，为投资者提供更全面、更专业的投资参考。

本文将带你深入了解:

• 周期底部左侧的投资逻辑：探讨猪周期、产能变化、成本定价模型与估值之间的关系，揭示投资机会的本质。
• 猪价反转时间和价格高点：结合历史数据和行业现状，分析猪价反转的可能性和价格高点的预期。
• 股价上涨空间的分析：通过头均市值和顶点年份PE，分析股价的估值水平和潜在的上涨空间。
• 投资建议和常见问题解答：提供投资建议及对投资者常见问题的解答，帮助投资者更好地理解猪肉板块的投资机会。

猪周期：底部左侧的投资机会

H2: 猪周期与产能变化：底部左侧的投资逻辑

猪肉价格波动具有周期性，这是由供需关系和产能变化共同决定的。在猪周期底部左侧，由于供给过剩导致猪价低迷，养殖户利润下降甚至亏损，从而减少产能。而产能下降会导致未来供给减少，最终推动猪价反弹。

当前猪肉行业正处于底部左侧。 由于过去几年非洲猪瘟疫情的影响，导致产能大幅下降，猪价一度飙升。然而，随着产能恢复，供需关系逐渐趋于平衡，猪价开始回落。目前，猪价尚未触底反弹，但产能已经开始下降，为未来猪价上涨奠定了基础。

H2: 成本定价模型：确定行业盈利空间

除了供需关系，成本定价模型也是影响猪价的重要因素。猪肉价格的波动受到养殖成本、饲料价格、疫情等因素的影响。近年来，养殖成本持续上升，导致猪价的底部也随之抬升。

成本定价模型可以帮助我们预测未来猪价的高点。 根据历史数据，非洲猪瘟前行业完全成本线在12~14元之间，而当前在16~18元之间。这意味着，即使未来猪价上涨，也需要考虑成本上涨的影响。

H2: 估值分析：寻找投资机会

头均市值和顶点年份PE是评估猪肉板块股票估值水平的重要指标。头均市值反映了市场对养殖企业未来盈利能力的预期，而顶点年份PE则衡量了公司在盈利最旺盛时期的估值水平。

通过估值分析，我们可以发现猪肉板块股票的投资机会。 以温氏为例，当前市值1400亿。基于头均市值来看，历史高点、中枢分为17000、7000元/头，基于中性假设下23年3000万头出栏。23年养猪部分，即便按头均市值中枢估值也应有2100亿，叠加300亿黄羽鸡市值部分，市值空间应可看到2400亿。如考虑头均值跨过中枢向高点迁移，财盛证券市值将超过2400亿。

此外，通过顶点年份PE分析，我们发现温氏当前市值对应顶点年份盈利约在4倍附近，低于历史估值中枢7~10倍。 这表明，温氏的估值水平仍有较大的上升空间。

投资建议

基于当前猪肉行业处于底部左侧，产能下降，估值水平较低等因素，我们建议投资者在左侧介入养殖股。 投资者可以选择投资业绩优秀、管理团队稳健、估值合理的优质公司，并耐心持有，等待未来猪价反弹带来的收益。

常见问题解答

Q1: 猪价反转的时间？

A1: 猪价反转的时间取决于产能下降的速度和养殖户的二次选择。根据历史数据，产能环比下滑的时间可推出2Q22猪价反转；但结合养殖户的二次选择，并不能排除延迟的可能性。

Q2: 价格高点会不会不及此前？

A2: 上轮周期叠加了非洲猪瘟导致产能超跌及价格暴涨，高点在40元左右。本轮周期的高点价格是不太可能超过上轮周期的。但本轮周期的高点会超过此前周期，原因在于猪价的定价模型，短期是供需定价，长期则是成本定价。当前行业成本线在16~18元之间，据此匡算本轮周期的猪价高点或在25~30元区间内。

Q3: 股价向上的空间？

A3: 无论是用头均市值纵比还是顶点年份PE，都可看出股价仍有较大空间。以温氏为例，当前市值1400亿，但其头均市值和顶点年份PE都低于历史高点，表明股价还有较大的上涨空间。

Q4: 猪肉板块的风险是什么？

A4: 猪肉板块的风险主要包括疫情风险、政策风险、成本波动风险等。疫情风险是指非洲猪瘟等疾病可能再次爆发，影响养殖企业的生产经营。政策风险是指政府出台的政策可能影响行业的盈利水平，例如调控猪肉价格等。成本波动风险是指饲料价格、养殖成本等因素可能出现波动，影响养殖企业的盈利能力。

Q5: 如何选择猪肉板块的股票？

A5: 选择猪肉板块的股票，建议关注以下几个因素：

• 企业规模和盈利能力: 选择行业龙头企业，拥有更大的规模和更强的盈利能力。
• 管理团队: 选择管理团队稳健、经营理念清晰的企业。
• 估值水平: 选择估值合理的企业，避免追高。

Q6: 如何判断猪肉板块的投资机会？

A6: 判断猪肉板块的投资机会，需要关注以下几个方面：

• 周期位置: 处于底部左侧，产能下降，猪价有上涨潜力。
• 估值水平: 估值水平较低，有较大的上涨空间。
• 行业政策: 政府出台的政策是否利好行业发展。

结论

总而言之，猪肉板块当前处于底部左侧，产能下降，估值水平较低，投资机会较多。投资者可以根据市场情况和自身风险偏好，选择合适的投资策略，抓住猪肉板块的投资机会。

免责声明: 本文仅供参考，不构成任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎。

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